电脑版

化工行业周报:百草枯、制冷剂、TDI价格大涨,关注己内酰胺、炭黑原料压力下提价预期

时间:2017-02-12    机构:太平洋

报告摘要

行业整体走势:01/02/06-02/10申万化工板块上涨2.96%,全部板块均上涨,涨幅最大的三个子行业分别为申万聚氨酯(+5.66%)、申万涂料油漆油墨制造(+4.88%)和申万粘胶(4.78%),涨幅最小的三个子行业分别为申万合成革(+0.39%)、申万复合肥(+1.11%)和申万无机盐(+1.22%)。申万化工板块涨幅前十名股票分别为:利安隆、神剑股份、方大化工、茂化实华、南风化工、海越股份、丰元股份、宏大爆破、再升科技、道明光学;跌幅前十名股票分别为:金科娱乐、ST明科、清水源、世龙实业(002748)、岳阳兴长、联化科技、兰太实业、九鼎新材、国瓷材料、大化B股。

化工产品价格走势:

上周根据太平洋证券化工团队监测的主要化工产品价格显示,上周涨幅排名前十的商品分别为:天然气现货(+56.04%)、百草枯(+20.00%)、环己酮(+16.38%)、煤油(+14.96%)、炭黑(+14.32%)、R32(+12.50%)、R22(+12.24%)、氯化铵(+11.27%)、苯酚(+10.80%)、R134a(+10.55%);上周涨幅排名后十的商品分别为:草甘膦(-3.89%)、液氯(-3.49%)、磷酸一铵(-2.93%)、DEG(-2.86%)、MEG(-2.55%)、轻质纯碱(-2.47%)、磷酸氢钙(-2.21%)、二甲醚(-1.77%)、布伦特(-1.64%)、聚乙烯(-1.51%)。

重点推荐子行业:

农药:上周百草枯主流成交报价在18,000元/吨,成交价稳定在16,00元/吨左右,主流供应商开工充足,订单安排已至3、4月份,我们认为此轮百草枯价格上涨主要源于吡啶原材料端的价格上涨(已从去年12月初的15,000元/吨涨至目前的17,500元/吨),以及整个行业市场集中度的提升,我们重点推荐吡啶-百草枯行业龙头红太阳,公司吡啶碱总产能达到6.2万吨,位居全国第一,其中吡啶产能4.1万吨,3-甲基吡啶为2.1万吨,我们看好公司对吡啶产业链的深度整合及产品定价权的牢牢掌控。麦草畏目前主流市场成交价在107,000-110,000元/吨左右,我们看好未来孟山都双抗种子的推广种植引起的麦草畏市场大幅增长,继续重点推荐目前产能5,000吨,年内将投放20,000吨产能的扬农化工和具备产能3,000吨的长青股份;吡虫啉节后市场供应依旧紧张,目前个别厂商报价达到160,000-170,000元/吨,我们认为其价格从去年四季度的大幅上涨主要因为海外市场的补库存需求以及原材料吡啶、CCP价格的上涨,我们判断主流厂商的单吨盈利接近15,000元/吨,继续重点推荐具备3,000吨产能的长青股份。

炭黑:本周炭黑企业多调涨800-1,000元/吨,目前N330主流参考5,600-6,500元/吨,春节前后煤焦油招标均大幅调涨,炭黑成本压力倒逼调涨,同时春节原因炭黑企业停产导致目前炭黑库存低位,卡博特、杭州中策等企业纷纷上调1,000元/吨。本周炭黑行业开工率55.6%,较春节相比涨2.6个百分点,个别春节停车企业陆续恢复生产。我们看到本周煤焦油大涨100-500元/吨不等,较节前全国均价累计上调250元/吨,涨幅9.9%,目前主产区主流2,510-3,050元/吨,全国平均加权价格在2,660元吨,上涨10.5%。我们认为下游煤焦油深加工、炭黑企业生产积极性高,焦企因环保压力局部限产,预计煤焦油仍然存在涨价空间,因此我们认为炭黑企业基于成本端压力,预计近期还将出现涨价,我们继续推荐具备106万吨产能的行业龙头黑猫股份。

制冷剂:制冷剂:受萤石精粉货源紧张推动,上周氢氟酸价格继续上涨9%,目前价格已经达到8,200元/吨,年内累计上涨达到37%,受其影响上周制冷剂价格持续上调,上周R22、R32价格上涨12%至11,000元/吨和13,500元/吨,R134a价格上涨11%至22,000元/吨。目前我国R22的生产和销售严格实行配额管理,2017年国内R22的产量将控制在52万吨以内。目前我国R22的有效产能约为57万吨左右,行业开工率超过90%,行业供需格局改善显著,同时在下游空调、汽车行业需求持续增长的背景下,生产企业盈利水平继续向好。我们重点推荐国内行业龙头巨化股份。

化纤:本周己内酰胺挂牌价已经达到19,000元/吨,较上月涨幅已达9%。上游原材料环己酮价格,因为华北地区环保检查及纯苯价格上涨因素影响上涨大涨16%,达到13,550元/吨,同时春节后下游锦纶价格大涨也对上游的CPL价格形成支撑,我们重点推荐具备权益产能10万吨,过去两个月盈利情况优异的恒逸石化及具备10万吨产能的巨化股份。上周粘胶短纤价格上涨500元/吨至17,200元/吨,上涨幅度在3%左右。春节后下游纺织行业陆续开工,同时因为雾霾环保停产影响,山东、四川、安徽等多家厂商停产,行业整体开工率在86%左右,整体库存在1-5天,原材料棉浆价格稳定在8,250元/吨。我们认为整个行业受益于库存低、供需关系的持续改善以及棉花价格的上涨,未来1-2年有望开启一个大周期,重点推荐三友化工,关注南京化纤、中泰化学。

重点推荐公司:黑猫股份、荣盛石化、恒逸石化、中材科技、华锦股份、佰利联、巨化股份、扬农化工、万华化学、三友化工

风险提示:石油和煤炭价格波动会对下游产品价格产生影响。